LVMH, incertitudes tarifaires et opportunités sur les marchés européens
Le luxe face à un nouveau cycle
LVMH, véritable mastodonte du luxe, subit les effets combinés d'une consommation chinoise en baisse et de fluctuations monétaires défavorables. Sa valorisation a chuté de plus de 900 € à moins de 500 €, ramenant son PER à 18, un niveau proche de celui de 2010. Le marché s'interroge sur la capacité du groupe à maintenir sa trajectoire de croissance.
Plus largement, le secteur du luxe fait face à une transformation structurelle : même les consommateurs les plus aisés adaptent leurs comportements. L'expérientiel, les achats en ligne et la volonté de sens prennent le pas sur les achats ostentatoires. La "désirabilité" devient un enjeu central pour les marques.
Tarifs douaniers : un retour incertain
Donald Trump ravive la tradition américaine des droits de douane, mais dans un contexte économique radicalement différent. Autrefois, les droits douaniers finançaient jusqu'à 50 % du budget fédéral. Aujourd'hui, ils sont une arme de négociation face à la Chine, mais génèrent une instabilité forte pour les entreprises mondiales.
Les chaînes d'approvisionnement mondialisées ne peuvent être réorganisées du jour au lendemain. De nombreux produits technologiques, des iPhones aux micro-ondes, dépendent de la Chine. L'application brutale de tarifs peut freiner l'économie globale et inquiéter les marchés.
Une Amérique sous tension, une Europe en retrait
Les États-Unis sont engagés dans une fuite en avant budgétaire et commerciale. Ils empruntent trop, consomment trop, et comptent sur l'hégémonie du dollar pour maintenir leur puissance. Cette dynamique atteint ses limites, et les actifs américains apparaissent aujourd'hui survalorisés.
Parallèlement, l'Europe, plus réglementée et plus prudente, conserve une grande capacité d'épargne. Mais cette épargne reste sous-exploitée faute de confiance politique. Pourtant, dans un monde incertain, elle pourrait devenir un moteur d'investissement plus stable et plus stratégique.
Vers une nouvelle allocation géographique
Les actifs européens, longtemps négligés, regagnent en intérêt. L'écart de valorisation avec les actifs américains devient difficile à justifier. Le MSCI US surperforme systématiquement le MSCI World depuis 15 ans, mais cette dynamique pourrait être appelée à se corriger.
Un retour progressif vers l'Europe est préconisé, notamment via des classes d'actifs résistantes comme les obligations convertibles. Ces supports offrent une certaine convexité dans un environnement volatil et permettent d'envisager l'avenir avec plus de sérénité.
Dans un monde où les repères macroéconomiques se brouillent et les tensions commerciales se ravivent, il devient crucial de repenser l'exposition géographique de son portefeuille. Le cas LVMH, emblématique de la mondialisation, illustre les difficultés que peuvent rencontrer même les leaders historiques dans ce nouvel environnement.
Les investisseurs avisés, accompagnés de professionnels comme ceux de Vital Epargne, peuvent tirer parti de cette transition pour identifier des opportunités durables et adapter leur stratégie patrimoniale en faveur d'une croissance plus résiliente.
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